06.06.2007
PERについて（1）
株式投資を行っている方で、『PER』という用語を聞いたことが無い方はほとんどいないのではないでしょうか？
PERは、ROEやPBRと共に、株式投資においては、大人気指標の3傑の一つです。
PERを言葉で説明すると、
『会社の株価が一株利益の何倍まで買われているか』となり、
計算式では、
と示されます。
よく株式投資の本などでは、10倍以下が割安、20倍以上で割高などど説明されています。例えば、株価500円で、EPSが50円だったら、PERは10倍となります。こうして説明すると簡単ですが、これほど考えさせられる指標も少ないと思います。単純に○○倍だから割安、××倍だから割高と判断してよいものなのか？
検討してみましょう。
PERは、ROEやPBRと共に、株式投資においては、大人気指標の3傑の一つです。
PERを言葉で説明すると、
『会社の株価が一株利益の何倍まで買われているか』となり、
計算式では、
|
PER（倍）＝株価÷EPS （一株利益） |
よく株式投資の本などでは、10倍以下が割安、20倍以上で割高などど説明されています。例えば、株価500円で、EPSが50円だったら、PERは10倍となります。こうして説明すると簡単ですが、これほど考えさせられる指標も少ないと思います。単純に○○倍だから割安、××倍だから割高と判断してよいものなのか？
検討してみましょう。
計算式をみてみると、PERを算出するための属性は2つだけです。すなわち、株価とEPS（1株利益）です。
株価については、言うまでもなく、日々の市場売買で値が変化していくものです。単純にPERを計算する日の終値を調べればいいだけです。
もう一方のEPSについては、多少調べなければならないことがあります。
という式で示されますので、この純利益と発行済み株式数の2つの数字を調べなければなりません。これらは、企業の決算短信や有価証券報告書で正確な数字を調べることができます。それはメンドクサイと感じられる方は、ヤフーファイナンスなどで手っ取り早く知ることができますが、まずは基本を説明します。
例えば、HOYAの場合は、⇒決算短信
決算短信の21ページがEPSの計算根拠となっている［1株当たり情報］となっています。このページの『1株当たり当期純利益金額』というところを見てみると、当期純利益は83,391百万円、発行済み株式数は、430,967,580株となっていることが分かります。（※単純な期末現在の発行済み株式数ではないことに注意が必要です。）
よって、求められるEPSは、83,391百万円÷430,967,580＝193.50となります。（決算短信1ページにこの数値が載っています。確認してみて下さい。）
※EPSについて軽く触れましたが、これ自体も、指標として超重要なものです。例えば、数年間のEPSの伸び率を表す『EPS成長率』の確認は基本中の基本です。当たり前のことですが、株式投資とは会社の総価値を『株式』として細分化されたものへの投資ですので、その細分化された元素である１株の価値が割安であると判断した場合にのみ投資決定を行います。
説明は端折りますが、『1株当たり』という視点が株式投資では重要で、このEPSの他にも、BPS（1株当たり純資産）という指標もあります。これは、会社の純資産を発行済み株式数で割ったものです。こちらはPBRを計算する際に用います。EPSもBPSもいろんな場面で活躍（？）しますので覚えておくと便利ですよ。
EPSの数値が分かったところで、本題のPERを求めてみましょう。
今日（6月6日）のHOYA株の終値は、3,900円となっています。
PER＝3900÷193.5＝20.16（倍）となります。
以上がPERの基本的な説明となりますが、注意してもらいたいのは、今回求めたPERは、正確には『実績PER』といって、あくまでも、決算発表で示された過去の利益を基に計算されたものであるという点です。
ほとんどの投資家は、この実績PERではなく、来期の予想利益をベースにした『予想PER』を重視しているといわれます。
HOYAは、来期予想を出さない会社で決算短信では予想利益は不明ですので、四季報の春号に乗っていた予想EPSの221.2円を基に計算してみると、
予想PER＝3900÷221.2＝17.6倍となりました。
HOYAは業種分類上『精密機器』に属しますが、東証1部の4月末現在のこの業界（26社）の平均実績PERは約28倍です。
仮にHOYA株が、来期までに業種平均に調整されたと仮定すれば、HOYA株は、
PER28倍×EPS221.2円＝6193.6円となることになります。
現在の株価は3900円ですので、2300円も上昇することになるわけです
ですが、株式投資はそんなに甘くはありません＾＾
PER編は次回も続きます。
もう一方のEPSについては、多少調べなければならないことがあります。
|
EPS（1株利益）＝当期純利益÷発行済み株式数 |
という式で示されますので、この純利益と発行済み株式数の2つの数字を調べなければなりません。これらは、企業の決算短信や有価証券報告書で正確な数字を調べることができます。それはメンドクサイと感じられる方は、ヤフーファイナンスなどで手っ取り早く知ることができますが、まずは基本を説明します。
例えば、HOYAの場合は、⇒決算短信
決算短信の21ページがEPSの計算根拠となっている［1株当たり情報］となっています。このページの『1株当たり当期純利益金額』というところを見てみると、当期純利益は83,391百万円、発行済み株式数は、430,967,580株となっていることが分かります。（※単純な期末現在の発行済み株式数ではないことに注意が必要です。）
よって、求められるEPSは、83,391百万円÷430,967,580＝193.50となります。（決算短信1ページにこの数値が載っています。確認してみて下さい。）
※EPSについて軽く触れましたが、これ自体も、指標として超重要なものです。例えば、数年間のEPSの伸び率を表す『EPS成長率』の確認は基本中の基本です。当たり前のことですが、株式投資とは会社の総価値を『株式』として細分化されたものへの投資ですので、その細分化された元素である１株の価値が割安であると判断した場合にのみ投資決定を行います。
説明は端折りますが、『1株当たり』という視点が株式投資では重要で、このEPSの他にも、BPS（1株当たり純資産）という指標もあります。これは、会社の純資産を発行済み株式数で割ったものです。こちらはPBRを計算する際に用います。EPSもBPSもいろんな場面で活躍（？）しますので覚えておくと便利ですよ。
EPSの数値が分かったところで、本題のPERを求めてみましょう。
今日（6月6日）のHOYA株の終値は、3,900円となっています。
PER＝3900÷193.5＝20.16（倍）となります。
以上がPERの基本的な説明となりますが、注意してもらいたいのは、今回求めたPERは、正確には『実績PER』といって、あくまでも、決算発表で示された過去の利益を基に計算されたものであるという点です。
ほとんどの投資家は、この実績PERではなく、来期の予想利益をベースにした『予想PER』を重視しているといわれます。
HOYAは、来期予想を出さない会社で決算短信では予想利益は不明ですので、四季報の春号に乗っていた予想EPSの221.2円を基に計算してみると、
予想PER＝3900÷221.2＝17.6倍となりました。
HOYAは業種分類上『精密機器』に属しますが、東証1部の4月末現在のこの業界（26社）の平均実績PERは約28倍です。
仮にHOYA株が、来期までに業種平均に調整されたと仮定すれば、HOYA株は、
PER28倍×EPS221.2円＝6193.6円となることになります。
現在の株価は3900円ですので、2300円も上昇することになるわけです
ですが、株式投資はそんなに甘くはありません＾＾
PER編は次回も続きます。
| ホーム |
Comments
post a comment